homesite_mapsearch



ВРЕМЯ НОВОСТЕЙ (лента новостей)архив новостей
28-11-2016, 08:57
28-11-2016, 08:53
28-11-2016, 08:47
28-11-2016, 08:42
28-11-2016, 08:17
КУРСЫ ВАЛЮТ НБКР

69.0900
-0.04%
73.6707
+0.49%
1.0770
-0.76%
0.2066
+2.08%
АРХИВ НОВОСТЕЙ

«    Декабрь 2016    »
ПнВтСрЧтПтСбВс
 1234
567891011
12131415161718
19202122232425
262728293031 
  -ЭКОstan
(фотофакты, экология, окружающая среда)
  -ВИДЕОКАТАЛОГ
(видеография)

В Международном университете Кыргызстана и Кыргызском экономическом университете в этом учебном году нет бюджетных мест в связи с переходом на самофинансирование.
  -ПОГОДА
(сегодня)
Сегодня, Сб, 03/12/2016
00:00-2 ⁰CБез осадков
06:00-3 ⁰CБез осадков
12:008 ⁰CБез осадков
18:008 ⁰CБез осадков
  -ВРЕМЯ ПОКАЖЕТ


  -ЛИЦО ВРЕМЕНИ
  -РЕКЛАМА


  -ВРЕМЯ от ВРЕМЕНИ
(цитата)
  -ИНФОГРАФИКА

  -ВНЕ ВРЕМЕНИ
(электронная библиотека сайта)
  -ГЕРОЙ НАШЕГО ВРЕМЕНИ
(гость сайта)




  -ЖЫРГАЛБАЙ & ЧУЧУКБЕК
  -О ВРЕМЕНА! О НРАВЫ!
(Анэс Зарифьян, беспартийный поэт)

  -РЕКЛАМА

  -НАШЕ ВРЕМЯ
(о нас)



  -ВРЕМЯНКА
(социально-политический анекдот)
  -РЕКЛАМА

Яндекс.Метрика
ОТРЕЗОК ВРЕМЕНИ


Угрожает ли дефолт Кыргызстану?НЕПРОСТОЕ ВРЕМЯ
2-09-2011, 08:10

54.204.185.107

Угрожает ли дефолт Кыргызстану?

В последнее время многие эксперты выражают обеспокоенность ситуацией на финансовом рынке нашей республики. Резкий взлет доходности государственных ценных бумаг, колебания на валютном рынке, острая проблема дефицита государственного бюджета – вот основные моменты, которые находятся сегодня в центре обсуждении. Есть мнения, что Кыргызстан находится в аналогичной преддефолтной ситуации, которая имела место в России в 90х годах, когда первым вестником приближающегося кризиса стал быстрый рост доходности ценных бумаг, выпускаемых государством.

Такая же ситуация наблюдается сейчас и в странах Евросоюза, в частности Греции, где основным индикатором трудностей в экономике так же является доходность государственных облигации. Это вытекает из того, что доходность по долговым ценным бумагам отражает ее цену. То есть чем ниже цена, за которую инвесторы готовы купить ту или иную облигацию или вексель, тем выше ее доходность. А чем ниже цена – тем соответственно ниже доверие и готовность вкладывать.

Действительно, если анализировать средневзвешенную доходность 12-месячных государственных казначейских векселей, ясно видна устойчивая динамика роста с начала 2010 года - от 8,3% до 17,7% в августе 2011. При этом максимальное значение показателя зафиксировано в июне 2011 года – 21,34%. Однако необходимо отметить, что наблюдаемый нами рост – своего рода возврат к предыдущим значениям 2008-2009 годов, когда средневзвешенная ставка колебалась в районе 18-20%.

Угрожает ли дефолт Кыргызстану?

Традиционно, в развитых странах с рыночной экономикой, эмиссия и последующее размещение ценных бумаг – основной инструмент долговой политики государства, позволяющий мобильно и эффективно, на рыночных условиях занимать средства для финансирования бюджетных расходов и осуществлять денежно-кредитную политику. В таких странах доходность государственных ценных бумаг – очень важный и информативный индикатор текущей ситуации, на основе которой принимаются многие инвестиционные решения, как на государственном, так и на корпоративном уровне.

Что касается нашей республики – ситуация несколько иная. По информации Министерства Финансов на 1 августа внешний долг Кыргызской Республики оценивался в сумму 2,7 млрд. долл.США, из которых 90% являются льготными кредитами международных финансово-кредитных учреждении.

В то же время объем находящихся в обращении государственных казначейских векселей и облигации составляет порядка 5,2 млрд.сом или 117,4 млн. долл.США, или 4,4% от суммы всего внешнего долга Кыргызской Республики, который в свою очередь составляет 66% по отношению к ВВП. Для сравнения, по данным Всемирного Валютного Фонда, данный показатель в Греции доходит до 152%, в Ирландии – 114%, в Индии 68%, в Пакистане – 54%, в США – 99,5%, в Германии – 80%, в Японии – 229%.

Угрожает ли дефолт Кыргызстану?


Таким образом, можно сделать предположение, что вероятность дефолта по внутренним обязательствам Кыргызской Республики крайне мала. Кроме того многие упускают из вида один момент - согласно аналитическому балансу НБКР на май 2011 валовые золотовалютные резервы достигли 71,5 млрд. сом или 1,6 млрд.долл.США.

Эти цифры, конечно, позволяют более уверенно смотреть в будущее.

Другой немаловажной целью использования государственных ценных бумаг является проведение монетарной политики государства. В этом отношении основная цель, стоящая сейчас перед Национальным Банком – контроль инфляции, которая в результате экономических шоков 2010 года достигла 19,2%. С этой целью с весны 2010 года проводится жесткая денежно-кредитная политика.

Учетная ставка с 1,77% в апреле 2010 была постепенно поднята до 13,13% в августе 2011, объем нот НБКР в обращении увеличился с 980 млн. сом в мае 2010 до 1,4 млрд.сом в августе 2011. Соответственно с ростом предложения возросла доходность ценных бумаг, что привело к изъятию избыточной денежной ликвидности из обращения и росту курса национальной валюты против почти всех валют, включая доллар США, евро и российский рубль.

Данная политика привела к некоторым результатам – по результатам первого полугодия 2011 года инфляция в стране составила 6,5%. По прогнозам Национального Банка этот показатель не превысит 15%, но ожидается, что будет гораздо ниже. Конечно, это имело и негативные последствия, в частности результатом стало удорожание кредитов в национальной валюте и стоимости хеджирования зарубежных кредитов для активно развивающегося рынка микрофинансирования. Но основная цель – свести к минимуму монетарные факторы инфляционных процессов – была достигнута.

Другой вопрос, который неразрывно связан с этой темой – дефицит государственного бюджета, который по итогам 2011 года прогнозируется в размере 21,26 млрд.сом. Правительство планирует покрыть разрыв в основном за счет помощи иностранных доноров. Но по последним новостям, многие запланированные кредиты так и не были получены, что создает угрозу исполнения плановых бюджетных показателей. В связи с этим, по мнению многих экспертов, давно назревают предпосылки более широкого использования рыночных механизмов финансирования бюджетных разрывов за счет привлечения средств на внутреннем рынке.

Сейчас в республике к торгам государственными ценными бумагами имеют прямой доступ только коммерческие банки, которые и являются основными игроками на этом рынке, имея возможность диктовать спрос и ценообразование. Обеспечение доступа на рынок государственных ценных бумаг более широкого круга участников, включая население и иностранных инвесторов, открыло бы для государства более широкое поле для проведения взвешенной долговой политики. Действующие механизмы позволяют маневрировать и управлять состоянием долга; рыночное ценообразование ценных бумаг станет более эффективным за счет привлечения более широкого круга участников, гибкий рынок откроет так же большие возможности для эффективной монетарной политики.

В 2008 году подобная инициатива имела место – в течение нескольких месяцев размещение государственных ценных бумаг проходило на одной из фондовых бирж и, по мнению экспертов, опыт был вполне успешным, но дальнейшего развития это так и не получило.

Конечно, в условиях нашей страны главным вопросом остается эффективное использование привлеченных средств, которое позволит генерировать дополнительные доходы для будущих расчетов по долговым обязательствам. Дальнейшее наращивание объемов выпуска и размещения векселей и облигации имеет смысл только при строгом целевом использовании и сбалансированном подходе, позволяя, в условиях недостатка инвестиционных ресурсов, стать источником для финансирования приоритетных проектов и отраслей.

Текст: Улан Мусалиев, Финансовый аналитик, ОАО «The Kyrgyz Investment Group»

Поделиться:



49/365: Узгенский рис
Координаты: Ферганская долина Ближайшие населенные пункты: Узген, Баткен, Джалал-Абад Кыргызстан является родиной уникальных сортов риса, которые пользуются спросом не только в странах ближнего зарубежья, но и среди ценителей ...
  • 49/365: Узгенский рис
    Координаты: Ферганская долина Ближайшие населенные пункты: Узген, Баткен, Джалал-Абад Кыргызстан является родиной уникальных сортов риса, которые пользуются спросом не только в странах ближнего зарубежья, но и среди ценителей ...
  • 48/365: Крепость Кудаяр–хана
    Координаты: 39°46'19.86"N 71° 2'7.34"E Ближайшие населенные пункты: Тунук–Суу, Сары–Тала, Кан, В среднем течении река Сох принимает приток Абголь (река из озера), в устье которого, на речной террасе, приютилось одноименное ...
  • 47/365. Водопад Шаар. Падающий из горы
    Координаты: 41.062675, 76.009721 Ближайшие населенные пункты: Бирлик, Ат-Баши, Баш-Каинды, Талды-Суу, 1 мая Водопады как уникальные туристские ресурсы во всем мире привлекают миллионы отдыхающих. К водопадам прокладывают горные ...
  • 46/365: В поисках снежного лотоса
    Ближайшие населенные пункты: – Энильчек, Ак-Булун, Жергалан Координаты: Тескей-Ала-Тоо, Ак-Суйский район В Кыргызстане на высоте более 3000—4500 метров над уровнем моря растут удивительные цветы – снежные лотосы. Научное ...
  • 45/365: Журавлиное урочище- Каркыра.
    Ближайшие населенные пункты: Жергалан, Ак-Булун, Кен-Суу Координаты: 42.690883, 79.178700 Каркыра ( каз. Қарқара; в верховье — Кокжар, Джаак) — река, берущая начало в ледниках Кюнгёй-Ала-Тоо. Протекает в Кыргызстане и ...
  • 44/365: Золотая долина Сары-Джаза
    Ближайшие населенные пункты: Энильчек, Баянкол, Каркара Координаты: 42.365255, 72.275445 Есть в Иссык-Кульской области долина, которая является настоящей колыбелью человечества. Здесь можно встретить места, куда еще не ступала ...
  • 43/365: Беш-Таш : Легенда о пяти разбойниках
    Ближайшие населенные пункты: Талас, Бакай-Ата, Кум-Арык, Колба Координаты: 42.365255, 72.275445 Природный парк «Беш-Таш» сто в переводе с кыргызского означает «пять камней», находится южнее г. Таласа на северных склонах ...
  • 42/365: Комплекс Манас-Ордо
    Ближайшие населенные пункты: Ташарык, Талас Координаты: 42°31'35"N 72°22'46"E Это еще одно историческое сооружение с богатой историей, расположенное на Великом Шелковом пути на территории Кыргызстана. Кумбез находится в 22 км ...
  • 41/365: Священные камни урочища Тамга-Таш
    Ближайшие населенные пункты: Тамга, Тосор, Барскоон Координаты: N 42 06.786 E 077 31.303 На озеро Иссык–Куль туристы едут в поисках яркого солнца, прохладной воды и золотистых пляжей. Однако любители понежиться на солнышке и ...
  • 40/365: Саймалуу-Таш: Каменные страницы истории
    Ближайшие населенные пункты: Атай, Арал,Казырман Координаты: 41°10'31"N 73°48'47"E. Саймалуу-Таш в переводе с кыргызского означает «узорчатый камень»-«рисованный камень», расшитый камень. Так называется небольшое ущелье на ...

контактная информация
информация о сайте